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美元跌跌不休 对美股意味着什么?

因受美国新冠疫情控制不力、下一轮刺激方案迟迟未能推出,欧元区信心好转在内的一系列因素的影响,美元近期跌跌不休。下一步将怎么走?美元走弱对于股市来说,又意味着什么?分析师认为,除非出现某种形式的货币崩溃,否则美元走软对股市将是有利的。

据FactSet的数据,衡量美元兑一篮子主要货币表现的美元指数过去一周下跌1.6%,上周五触及94.40下方的22个月低点。周一亚盘,美元指数期货持续下跌,截至发稿,报93.83,跌幅达0.57%。

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(美元指数期货15分钟走势图 来源:英为财情)此前,由于两党无法达成共识,且共和党内部意见不一,美国下一轮纾困方案陷入僵局。据最新消息,目前共和党已经就规模达1万亿美元的纾困计划达成一致,但能在多大程度上获得民主党的支持仍不确定。

随着美元跌破95关口,越来越多的分析师预计该货币将进一步走弱。

悉尼澳洲国民银行(NAB)的外汇策略主管Ray Attill认为,美债收益率出现下滑降低了美元的吸引力。

“普遍因素是美国收益率持续下滑,”Attrill称。”上周尾段所传递的讯息就是,光是风险偏好恶化或许不足以提供美元任何具有意义及持久的支撑,我推测需要更多(信心恶化)才能真的让美元作为储备货币的避险特色重新发光。”他表示。

与美元走弱形成鲜明对比的是,欧元正在走强,上周欧元兑美元上涨了1.8%,因欧洲对疫情的控制远好于美国,以及欧盟就一项大规模复苏计划达成协议,而且欧洲央行一直在积极实施货币刺激措施。

Amundi Pioneer货币策略主管Paresh Upadhyaya指出,这可能表明投资者开始从不同的角度看待欧元,可能将其视为下一个避险货币。

一些经济学家警告称,在美国努力控制新冠疫情之际,美元可能会以令人不安的方式迅速贬值,其作为全球储备货币的地位将受到快速侵蚀,并给金融市场带来冲击波。

其中,耶鲁大学高级研究员斯蒂芬·罗奇曾不止一次对美元前景发出警告,他认为美元的时代已经结束,面对疫情挑战,全球经济将出现W型走势,美元将急跌35%。

目前,外汇市场聚焦美联储美东时间周三即将公布的政策决议,预计该行不会在此次会议上采取任何重大行动。

美元走弱对美股意味着什么?

美元走软通常被视为对美国经济和大型跨国公司有利,因为这些公司有很大一部分收入来自海外,但大部分成本却在国内产生。那么对美股来说,美元走弱意味着什么?

分析师认为,如果美元走软反映出美国国内的重大问题,那么未必对股市有利。但从长远来看,美元和股市呈现出轻微的负相关关系,这意味着美元走软将对股市略有裨益。

ClearBridge Investments的投资策略师Jeffrey Schulze表示,自1973年以来,贸易加权广义美元指数与标准普尔500指数之间的月度相关性为-0.2。而2020年以来,这一负相关关系更加强烈,达到-0.35。

Schulze同时还指出:“美元走软并不一定反映美国经济疲软,而是相对而言全球经济更加强劲。”他表示,尽管这并不意味着美国股市将面临厄运,但美股在未来六个月中的表现可能会逊于全球同行。

牛津经济研究院(Oxford Economics)宏观策略主管Gaurav Saroliya也指出,美元与非美股之间的负相关关系要强于该货币与美股之间的负相关关系。

他指出,作为全球主要储备货币,美元在上世纪70年代、80年代末和本世纪头十年中期也曾经历过熊市,但“这并没有破坏全球市场和经济的稳定,反而对增长非常有利。”他表示,在自1970年代以来的大多数时间里,美元与全球经济增长之间存在着反向联系,美元快速升值对全球金融稳定的威胁要大于快速下跌。

DataTrek Reseach的联合创始人Nicholas Colas指出,在金融?;诩浜徒衲?月标普500指数触底时,贸易加权美元指数均达到峰值。2009年3月9日,该指数收于106.01,今年3月23日,该指数创下历史新高126.47。

Colas称,由此得出的结论是:“美元走软证实,全球投资者认为疫情?;钤愀獾氖逼谝丫??;痪浠八?,不要担心美元疲软是美股骤然下跌的警示信号。历史证明恰恰是相反的。”

随着美元贬值,美股已经强劲反弹,标普500指数尽管今年早些时候暴跌34%,但目前仅较2月21日创下的历史高点低约5%。不过,过去一周,美元和美股却双双下跌,因该货币未能从地缘政治紧张关系中获得避险提振。


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